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地方专项债将缓解重大项目资本金不足 能撬动多少债务性资金 ...

2019-6-11 17:00| 发布者: 文海拾贝| 查看: 93| 评论: 0

摘要:  在稳投资方面,有关部门放了一个大招。  6月10日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》(下简称《通知》)。  缓解地方重大项目资本金不足,有助于 ...
 在稳投资方面,有关部门放了一个大招。

  6月10日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》(下简称《通知》)。

  缓解地方重大项目资本金不足,有助于地方债务透明化

  《通知》最受市场关注的要点之一是“允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金”。此举将有助于缓解部分地区在推进地方基建项目时,资本金不足带来的困境。《通知》同时要求“从严设定政策条件,严禁利用专项债券作为重大项目资本金政策层层放大杠杆”,并对专项债资金作为资本金做出颇为严格的要求。

  具体而言,允许将部分专项债券资金作为一定比例的项目资本金,应当同时具备三项条件:第一,应当是专项债券支持、符合党中央国务院重大决策部署、具有较大示范带动效应的重大项目;第二,涉及领域主要是国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略实施的地方高速公路、供电、供气项目;第三,评估项目收益除偿还专项债券本息后,其他经营性专项收入具备向金融机构市场化融资条件的项目。

  上海对外经贸大学金融发展研究所副所长钟辉勇向澎湃新闻表示,由于一般债券对应是没有收益的项目,要公共预算收入偿还,这个口子管的还是比较紧,专项债券有对应收入来源,相当于将“口子”开得更大了一些;其次,当前地方债务压力大,监管又严格,不能新增隐性债务,允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金,有助于地方债务透明化。

  财政部、发展改革委、人民银行、审计署、银保监会、证监会等六部委在答记者问中表示,防范化解地方政府债务风险必须用改革的办法解决发展中的矛盾和问题,坚持疏堵并重,把“开大前门”和“严堵后门”协调起来,在严格控制地方政府隐性债务、坚决遏制隐性债务增量、坚决不走无序举债搞建设之路的同时,鼓励依法依规通过市场化融资解决项目资金来源。

  或可撬动债务性资金约7300亿元

  据财政部提供的数据,2019年1-5月,新增债券累计发行14596亿元,其中新增专项债券8598亿元;发债规模已占2019年新增地方政府债务限额3.08万亿元的47.4%,发行进度接近一半,超过序时进度。发行利率也逐步市场化,其规模、期限和品类也更为匹配地方政府融资和发展需求。

  联储证券固收研究团队认为,《通知》出台的背景是:2018年三季度开始的基建补短板效果并不显著,全口径基建投资增速只从2018年9月份的低点0.3%,微弱反弹至今年前4个月的3.0%。

  按偿债来源来看,地方政府债可以分为一般政府债券和专项政府债券。2015年《地方政府一般债券发行管理暂行办法》(64号文)和《地方政府专项债券发行管理暂行办法》(83号文)文件分别规定了地方政府一般债券和专项债券的含义和期限。此后专项债的品类逐步丰富,专项政府债券中又根据不同项目的用途细分出诸多品类,如土地储备、城市地下管廊建设和棚户区改造等专项债。按资金用途地方政府债分为新增债、置换债和再融资债。地方政府专项债券是为有一定收益的公益性项目发行的、以公益性项目对应的政府性基金或专项收入还本付息的政府债券,不计入赤字率计算。

  一般债和专项债的额度制定在每年两会的政府工作报告中提出,其中地方财政赤字对应当年一般债的发行额度,地方专项债券额度由各地方根据情况上报发行安排,财政部统一制定。土地储备专项债、收费公路专项债和棚改专项债等的额度制定是由财政部在国务院批准的年度地方政府专项债务额度内,根据土地储备需求、土地出让状况,政府收费公路建设融资需求,地方棚户区改造融资需求及纳入政府性基金预算管理的专项收入状况等因素确定总额度。

  中信证券明明指出,地方政府专项债在地方基建资金来源中发挥的作用日益提升,但考虑到今年的基建支出与财政压力,专项债还不能够满足基建融资需求,还需依靠其他资金来源。

  中信证券明明团队预计,6月到9月地方债发行量将在1.5万亿元至1.6万亿元,6月单月将放量至5000亿元以上。2019年赤字和专项债规模均低于预期,地方债的抢跑和政策推动更多起到分担地方政府偿债压力和补偿流动性风险的作用,其次才是补充新增基建资金。

  联储证券发布点评称,资金问题是制约基建的最主要原因,此次《通知》的重点,也是最受关注的,就是允许部分项目可以使用专项债作为资本金。据该团队测算,最乐观情形下,可以撬动债务性资金约7300亿元。

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